Chương 1002: Nhịn đau cắt thịt

Chính sách kích thích kinh tế tuy có phần thô bạo nhưng lại thắng ở sự đơn giản và hiệu quả. Ngay sau khi Chính phủ Vienna công bố kế hoạch "Đường vòng đường sắt", thị trường đã có phản ứng tích cực. Ngày 26 tháng 4 năm 1894, thị trường chứng khoán Vienna mở cửa phiên giao dịch, khối cổ phiếu cơ sở hạ tầng đã tăng 7 điểm, dẫn đầu đà tăng của toàn thị trường. Có lúc, khối này đã vượt mốc 20 điểm, và kết thúc ngày giao dịch với mức tăng 11.6%. Các khối ngành liên quan đến xây dựng đường sắt như thép, xi măng, thiết bị cơ khí công trình và ngân hàng cũng đồng loạt bật tăng. Nhờ đó, chỉ số chung của thị trường chứng khoán Vienna đã tăng 3.62%, tạo ra mức bật tăng lớn nhất kể từ khi khủng hoảng chứng khoán bùng nổ.

Tuy nhiên, đó cũng chỉ là một đợt phục hồi ngắn ngủi. Kể từ khi khủng hoảng chứng khoán bùng nổ, chỉ số chung của thị trường Vienna đã liên tục giảm sâu, có lúc giảm tới 74.3% so với thời kỳ đỉnh cao. Ngay cả sau đợt bật tăng này, chỉ số chung cũng chỉ đạt khoảng 30% so với mức đỉnh. Thị trường chung còn thảm hại như vậy, có thể hình dung lòng tin của nhà đầu tư đã sụp đổ đến mức nào. Không thể khác được, thị trường chứng khoán tự do phát triển vốn dĩ là như vậy.

So với các ngành khác, khối cổ phiếu cơ sở hạ tầng và thép vẫn khá ổn định. Là một ngành công nghiệp đã trưởng thành, mức trần thị trường đã rõ ràng, giá trị định giá bản thân không cao, lại được hỗ trợ bởi các dự án tái thiết quy mô lớn sau chiến tranh, nên tự nhiên không thể giảm quá sâu. Sau đợt bật tăng này, về cơ bản, giá trị thị trường đã phục hồi khoảng ba phần tư so với thời kỳ đỉnh cao, tạm coi là đã thoát khỏi khủng hoảng.

Khu vực chịu thiệt hại nặng nề nhất trong khủng hoảng chứng khoán thực chất là các ngành công nghệ mới nổi. Không có thành tích kinh doanh để hỗ trợ, chỉ dựa vào những "câu chuyện hay" để đẩy giá thị trường. Một khi bong bóng bị vỡ, giá cổ phiếu sẽ lao dốc không phanh. May mắn là Franz đã có sự chuẩn bị, nếu không, giờ đây ông cũng không dám ra ngoài gặp mặt mọi người.

Tiến bộ khoa học kỹ thuật cũng đòi hỏi cái giá rất lớn, chỉ dựa vào sức lực cá nhân thì quá nhỏ bé. Để đẩy nhanh sự phát triển khoa học kỹ thuật của Đế quốc, Franz đã kiên quyết lựa chọn cho các doanh nghiệp niêm yết để huy động vốn. Nghiên cứu khoa học vốn cần may mắn, nên thường một dự án sẽ có nhiều nhóm nghiên cứu. Việc chỉ tập trung vào một hướng duy nhất là quá kém hiệu quả, rõ ràng không thể đáp ứng nhu cầu.

Tuy nhiên, điều này không làm khó được Franz. Thời đó không có Internet, một câu chuyện có thể kể đi kể lại nhiều lần mà không sao. Từ Vienna đến Luân Đôn, hầu hết các thị trường chứng khoán lớn ở châu Âu đều có các công ty công nghệ của Tập đoàn Tài chính Hoàng gia niêm yết. Nếu không phải thị trường hải ngoại chưa chín muồi, có lẽ cả năm châu đều đã trở thành "bãi chăn cừu".

Mặc dù việc "cắt lông cừu" có phần mạnh tay, nhưng so với các đồng nghiệp, Franz tuyệt đối là một doanh nhân có lương tâm. Không giống như thế hệ sau, nơi người chiến thắng trong công nghệ cao sẽ thâu tóm tất cả, bây giờ mới chỉ là khởi đầu, chỉ cần vượt qua một chặng đua bất kỳ, đều có thể trở thành một "doanh nghiệp vĩ đại". Điều tiếc nuối duy nhất là tỷ lệ thành công khá thấp.

Trong gần ba mươi năm qua, Tập đoàn Tài chính Hoàng gia đã đầu tư vào không dưới hai ngàn công ty công nghệ niêm yết. Trong số đó, một phần tư đã phá sản và đóng cửa, 70% đang vật lộn khó khăn, chỉ có chưa đến 5% doanh nghiệp hoạt động thuận lợi. Nhìn vào số liệu cũng đủ biết những dự án công nghệ cao này có bao nhiêu "hố". Không còn cách nào khác, ai bảo Franz kiếp trước là một học sinh kém đâu? Rất nhiều khi các dự án được triển khai đều là những ý tưởng chợt nảy ra trong đầu Hoàng đế. Kỹ thuật cụ thể chắc chắn không có, đa số thời gian ngay cả khái niệm cũng không có, chỉ có nhu cầu về chức năng.

Ví dụ như: tủ lạnh có thể làm lạnh thực phẩm, điều hòa không khí có thể làm lạnh và sưởi ấm, máy truyền hình có thể phát video, và cả những chiếc máy tính khó hiểu... Một loạt các dự án "công nghệ cao", bất kể vượt thời đại bao nhiêu năm, Franz cứ đưa ra nhu cầu, sau đó các nhà khoa học sẽ tiến hành đánh giá. Nếu không tìm được manh mối, không biết bắt đầu từ đâu, thì cứ đóng gói rồi niêm yết để huy động vốn. Dù sao, những câu chuyện đều là những câu chuyện hay: máy làm lạnh thực phẩm mỗi gia đình đều cần, máy điều chỉnh nhiệt độ trong phòng cũng có tiềm năng thị trường cực lớn. Còn về việc có làm ra được hay không, khi nào làm ra được? Xin lỗi, đó là nghiên cứu khoa học thần thánh. Chỉ cần về lý thuyết có thể thực hiện, và câu chuyện kể ra có thể khiến các nhà đầu tư tin tưởng, vậy là đủ rồi.

Kết quả cuối cùng rất rõ ràng: những dự án càng vượt thời đại thì càng chết thảm. Chỉ có số ít người may mắn có thể nổi lên. Hơn nữa, trong số những doanh nghiệp này, còn có một phần lớn đã đi chệch hướng, dựa vào những sản phẩm phụ vô tình tạo ra để kiếm lợi nhuận. Ví dụ như: tủ lạnh chưa làm ra được, nhưng kỹ thuật hầm chứa đá lại đột phá; máy truyền hình chưa làm ra được, máy chiếu phim điện ảnh lại ra đời trước; bóng dáng điều hòa không khí chưa thấy, nhưng kỹ thuật quạt gió lại được nâng cao...

Những người may mắn luôn là số ít, đại đa số doanh nghiệp không có đột phá về kỹ thuật chính, cũng không làm được gì về phụ trợ, chỉ có thể dựa vào việc liên tục huy động vốn để tồn tại. Trước khi khủng hoảng chứng khoán bùng nổ thì còn tốt, có những ví dụ thành công kích thích, các nhà đầu tư vẫn khá khoan dung với các doanh nghiệp công nghệ cao. Bao gồm cả nhiều tập đoàn tài chính cũng bị lừa và nhảy vào "hố". Dù sao, các doanh nghiệp công nghệ cao do Tập đoàn Tài chính Hoàng gia tạo ra đều thực sự đang làm nghiên cứu khoa học. Các tài khoản tài chính cũng rất rõ ràng, trừ việc không kiếm được tiền, đó chính là những doanh nghiệp có lương tâm.

Sau khi khủng hoảng chứng khoán bùng nổ, mọi thứ liền lộ rõ nguyên hình. Mọi người đột nhiên phát hiện ra công ty mà mình đầu tư là loại hàng gì. Vốn đầu tư khổng lồ đổ vào, liên tục mấy năm, thậm chí mấy chục năm cũng không có lợi nhuận, hoặc chỉ duy trì một chút lợi nhuận, không phải rác rưởi thì là gì? Nếu chỉ như vậy thì cũng thôi đi, dù sao còn có một loạt các kỹ thuật độc quyền, không chừng ngày nào đó sẽ được sử dụng. Nhưng những doanh nghiệp này lại có giá trị định giá cực cao, tỷ suất P/E hơn trăm lần, trừ bong bóng ra thì vẫn là bong bóng.

Trên thực tế, việc không lỗ này đều là kết quả của sự thao túng có chủ đích của Tập đoàn Tài chính Hoàng gia. Lợi dụng các thân phận khác, để những doanh nghiệp này có thể có một chút thu nhập từ các hoạt động phụ trợ. Thực sự là lỗ hổng quá lớn, không thể cân bằng sổ sách, hoặc đội ngũ nghiên cứu thực sự kém cỏi, mới bị bỏ mặc cho phá sản. Tháng này một bằng sáng chế, mấy tháng sau lại một đột phá kỹ thuật. Tin tức tốt liên tục, không ngừng kích thích lòng tin thị trường. Các doanh nghiệp huy động vốn ngày càng nhiều, giá trị thị trường cũng không ngừng phình to. Nếu không phải khủng hoảng chứng khoán bùng nổ, trò chơi "chuyền trống" này còn có thể kéo dài mãi. Cho đến một ngày kỹ thuật đột phá, sau đó lại là một câu chuyện khác. Đáng tiếc thực tế không có "nếu như", bây giờ bong bóng tan biến, những doanh nghiệp không có thành tích kinh doanh hỗ trợ này tự nhiên sụp đổ tan tành.

"Chém eo" rồi lại "chém eo", đó chỉ là đãi ngộ của 5% người thành công. Khối công nghệ đã giảm giá trị tổng thể tới 80% trở lên, một số cổ phiếu thậm chí giảm tới 99.99%. Nếu tính theo giá trị thị trường tài sản, sau khi khủng hoảng chứng khoán bùng nồng, tài sản trên giấy tờ của Franz ít nhất đã bốc hơi tám tỷ Thần Thuẫn, nhiều hơn tổng thu nhập tài chính hàng năm của tất cả các quốc gia trên thế giới cộng lại. Bong bóng do chính mình thổi phồng, đương nhiên phải tự mình nuốt lấy quả đắng.

Dĩ nhiên, đây chỉ là bề ngoài. Nếu nghiên cứu sâu hơn sẽ phát hiện, kể từ khi Chiến tranh Âu lục bùng nổ, các cổ đông lớn của những doanh nghiệp này đã bắt đầu giảm tỷ lệ nắm giữ. Cổ đông lớn vẫn là cổ đông lớn, nhưng phần cổ phần giảm đi chỉ là một phần nhỏ trong số đó. Tuy nhiên, chính phần nhỏ này bây giờ đã có thể mua cả một công ty.

Mặc dù thu lợi khá tốt, nhưng Franz lúc này lại không thể vui vẻ. Trước đây là "cắt lông cừu", dùng tiền của người khác để nghiên cứu khoa học, đốt tiền tự nhiên không đau lòng. Tình hình bây giờ không giống nhau, thị trường không thể huy động vốn, những doanh nghiệp công nghệ cao "quái dị" này lần lượt đứng trước bờ vực phá sản, sắp sửa rơi vào tay mình. Đặt trước mặt Franz chỉ có hai con đường: hoặc tự bỏ vốn cứu những doanh nghiệp này; hoặc "tráng sĩ chặt tay", từ bỏ những "quái vật ăn vàng" này. Không nghi ngờ gì, cả hai con đường này đều không phải là lựa chọn tốt.

"Bỏ vốn" nghe thì đơn giản, nhưng làm điều đó chắc chắn sẽ là một sự hao tổn lớn. Phải biết đây không phải một hai doanh nghiệp, mà là hơn ngàn doanh nghiệp đều cần tiền, dù tài sản của Franz có vững chắc đến đâu cũng không thể chịu nổi sự phá sản như vậy. "Tráng sĩ chặt tay" trong ngắn hạn quả thực không có tổn thất gì, nhưng những nỗ lực trước đây cũng sẽ đổ sông đổ biển. Hơn nữa, với bài học lần này, tương lai muốn "kể chuyện cắt lông cừu" cũng không thể dễ dàng như vậy. Không còn cách nào, khủng hoảng chứng khoán đến quá nhanh, làm cổ đông lớn căn bản không thể thoát ra được. Bi kịch hơn là trong trận khủng hoảng chứng khoán này, Franz vì lương tâm chưa mất, khi bán khống đã bỏ lỡ tài sản của chính mình. Một phút lầm lỡ, tạo nên mối hận ngàn đời. Bỏ lỡ hàng trăm triệu Thần Thuẫn, Franz lúc này đột nhiên phát hiện mình chính là một "quỷ nghèo".

Do dự mãi, Franz bất đắc dĩ nói: "Cung tướng, hãy tìm người cẩn thận sàng lọc một lần, tất cả các doanh nghiệp thua lỗ nghiêm trọng mà không có kết quả nào thì tiến hành phá sản và tái cơ cấu. Các doanh nghiệp còn lại cũng phải cắt giảm chi tiêu, giảm kinh phí nghiên cứu khoa học, cố gắng phát triển các hoạt động phụ trợ kiếm tiền. Tập đoàn Tài chính Hoàng gia trong khả năng cho phép, sẽ bí mật hỗ trợ một số doanh nghiệp này. Theo nguyên tắc, ưu tiên cứu trợ các doanh nghiệp trong nước của chúng ta, các doanh nghiệp hải ngoại nên bỏ thì bỏ. Cử người khác từ thị trường thứ cấp, dần dần thu mua cổ phiếu của các doanh nghiệp chất lượng tốt trong nước. Đáy vực đã không còn xa, sau này nên có sự phục hồi."

Thị trường chứng khoán sau khi bong bóng tan biến, chỉ còn lại một đống hỗn độn. So với mức định giá gấp mấy chục, mấy trăm lần trước khi khủng hoảng bùng nổ, mức định giá gấp mấy lần hiện tại rõ ràng trông thuận mắt hơn nhiều. "Tráng sĩ chặt tay", cắt bỏ một phần các doanh nghiệp thua lỗ nghiêm trọng, trái tim Franz đang rỉ máu, cần mua đáy một phần tài sản chất lượng tốt để bổ sung.

Cung tướng Mirabegron khuyên: "Bệ hạ, bây giờ đã đến giai đoạn cuối của khủng hoảng kinh tế, nếu phá sản và thanh lý quy mô lớn, tổn thất của chúng ta sẽ rất lớn. Chi bằng để những doanh nghiệp này chuyển đổi, khi cần thiết tập đoàn tài chính có thể giúp họ kéo giá cổ phiếu bằng cách tạo ra các hoạt động sản xuất, tìm cơ hội bán lại cho các 'hiệp sĩ' đến sau."

Trên thực tế, đây cũng là lý do các tập đoàn tài chính thích chơi tài chính. Bản thân làm thực nghiệp thì lợi nhuận chậm, chưa kể khi gặp khủng hoảng kinh tế lại thua lỗ nặng nề. So sánh, chơi tài chính lại nhẹ nhàng hơn nhiều. "Khủng hoảng kinh tế" không chỉ có "nguy" mà còn có "cơ". Đối với dân thường và doanh nghiệp, đó là một cuộc khủng hoảng mang tính thảm họa, nhưng đối với các tập đoàn tài chính, đó lại là một cơ hội lớn. Khi khủng hoảng bùng nổ, có thể chơi bán khống; sau khi khủng hoảng bùng nổ, có thể mua đáy; sau khi khủng hoảng kết thúc, lại có thể xoay người bán đi các doanh nghiệp đã mua đáy, chờ đợi vòng khủng hoảng tiếp theo để tiếp tục chơi. Thế giới tư bản, cứ mỗi mười năm lại có một cuộc khủng hoảng kinh tế, vừa là sự tự điều chỉnh của thị trường, cũng là những người đứng sau hậu trường đã "thấy trái cây chín", muốn tiến hành thu hoạch. Nếu không, một sự kiện lớn như khủng hoảng kinh tế, với những dấu hiệu rõ ràng như vậy trước khi bùng nổ, tại sao mọi người lại không nhận ra được?

Franz lắc đầu: "Ta nghĩ ngươi đã hiểu lầm, cuộc khủng hoảng kinh tế lần này không thể kết thúc dễ dàng như vậy. Hiện tại mặc dù sắp chạm đáy, nhưng cách kết thúc vẫn còn xa vời. Dự đoán lạc quan nhất, Đế quốc cũng phải qua năm sau mới có thể thoát khỏi đại khủng hoảng. Còn về các quốc gia khác, thì phải tùy thuộc vào tình hình của mỗi nước. Ước tính sơ bộ, muốn hoàn toàn thoát khỏi khủng hoảng, ít nhất cần hai năm trở lên. Khoảng cách đến khi thị trường phục hồi lòng tin, tìm được 'hiệp sĩ' mới để 'đổ vỏ', sẽ còn lâu hơn nữa. Nếu không đóng cửa những doanh nghiệp thua lỗ nghiêm trọng này, cố gắng duy trì chúng, tổn thất của chúng ta sẽ còn lớn hơn."

Không giống như những lần trước, cuộc khủng hoảng kinh tế lần này đã bị trì hoãn một cách nhân tạo. Theo quy luật phát triển kinh tế bình thường của thế giới tư bản, các triệu chứng của khủng hoảng kinh tế đã xuất hiện từ ba năm trước, chỉ là ban đầu ở Pháp. Nếu không phải Chiến tranh Âu lục bùng nổ, người Pháp sẽ là những người đầu tiên nổ tung. Có lẽ ý thức được mức độ nghiêm trọng của khủng hoảng, người Pháp mới chọn phát động chiến tranh trước khi bong bóng tan biến. Chiến tranh vừa trì hoãn khủng hoảng, đồng thời cũng ươm mầm cho những khủng hoảng mới. Nếu Chiến tranh Âu lục vừa kết thúc mà để khủng hoảng bùng nổ ngay lập tức, thì có lẽ kéo dài năm năm là có thể vượt qua. Đáng tiếc, vì lợi ích của mỗi bên, chính phủ Anh và Áo đã lần lượt chọn hành động trì hoãn thời điểm bùng nổ khủng hoảng, thị trường bò tót đã bị kéo dài thêm hơn một năm một cách nhân tạo, chỉ số chung lại tăng gấp mấy lần, bong bóng bị thổi phồng đến mức không thể so sánh. Bong bóng càng lớn thì sự phá hủy sau khi tan biến càng lớn, thị trường chứng khoán Vienna trực tiếp bốc hơi ba phần tư, các thị trường chứng khoán khác cũng tương tự, sức sát thương hoàn toàn không thể so sánh với mấy cuộc khủng hoảng kinh tế trước đó.

Nghe tin dữ này, Mirabegron biến sắc. Một cuộc đại khủng hoảng kéo dài hai năm trở lên, sức tàn phá đơn giản có thể sánh ngang với Đại Cách mạng năm 1848. Nếu Đế quốc La Mã Thần thánh không thể dẫn đầu thoát ra, thúc đẩy kinh tế thế giới phục hồi, không chừng lục địa châu Âu lại phải tái hiện Đại Cách mạng năm 1848. Theo một ý nghĩa nào đó, thế giới châu Âu hiện tại so với năm 1848, càng có cơ sở để bùng nổ cách mạng. Làn sóng thất nghiệp liên quan đến các quốc gia, tình hình kinh tế trở nên tồi tệ, mâu thuẫn quốc tế phức tạp, hận thù giữa các nước châu Âu, tất cả đều là mảnh đất màu mỡ cho tư tưởng cách mạng. Người Pháp không cam chịu thất bại, Tây Ban Nha lún sâu vào vũng lầy Chiến tranh Philippines, Bồ Đào Nha sắp sửa đánh nhau "chó đầu óc" giữa phái quân chủ và phái cộng hòa, các bang quốc Ý mới độc lập với tình hình chưa ổn định, tất cả đều có cơ sở để bùng nổ cách mạng. Là Đế quốc La Mã Thần thánh mới nổi, nhìn thì uy phong lẫm liệt, nhưng thực tế cũng đang đứng ở ngã ba đường. Một khi làn sóng cách mạng bùng nổ trên lục địa châu Âu, rắc rối của Chính phủ Vienna sẽ rất lớn. Đặc biệt là còn có một Britain đang lăm le trong bóng tối, muốn gây chuyện; cùng với Chính phủ Sa Hoàng nhìn như thu liễm phong mang nhưng lại đầy tham vọng. Trong bối cảnh này, nếu Tập đoàn Tài chính Hoàng gia không nhanh chóng "nhịn đau cắt thịt", không chừng sẽ không còn cơ hội để cắt thịt nữa.